率捷視點丨己二酸產(chǎn)能過剩是否直接影響利潤倒掛？
2024年己二酸新增產(chǎn)能接連投放市場，供需矛盾進(jìn)一步加劇，市場價格全年震蕩走低，而原材料純苯全年高位運行，己二酸廠商利潤倒掛嚴(yán)重，未來隨著產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，利潤倒掛或成常態(tài)。
本文結(jié)合率捷咨詢過去長期的跟蹤和調(diào)研，將從供給端剖析今年己二酸市場，以供交流探討。
中國主導(dǎo)全球己二酸供應(yīng)，未來擴(kuò)產(chǎn)以自用為主
根據(jù)率捷咨詢統(tǒng)計，2024年全球己二酸產(chǎn)能約為585萬噸，中國產(chǎn)能占比約65%，遠(yuǎn)超全球其他區(qū)域總和，在全球己二酸市場起到絕對的主導(dǎo)地位。2024年中國地區(qū)己二酸產(chǎn)量突破200萬噸，同比增加約12%，主要增產(chǎn)來自于2023年第四季度投產(chǎn)的華峰6期50萬噸/年裝置和恒力石化30萬噸/年裝置的穩(wěn)定運行。在己二酸價格不斷下行的背景下，華峰依托下游PU漿料、鞋底原液、TPU和PA66等配套產(chǎn)業(yè)鏈和恒力石化依托大型煉油化工集團(tuán)合成氨、氫氣和苯皆可自行生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢保持了較好的開工。而其他缺乏相應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的企業(yè)，今年開工都呈現(xiàn)了不同程度的下滑。
數(shù)據(jù)來源：率捷咨詢Orisage
數(shù)據(jù)來源：率捷咨詢Orisage
同時率捷咨詢觀察到，未來幾年中國地區(qū)仍將會不斷有新晉玩家擴(kuò)產(chǎn)己二酸產(chǎn)能，遠(yuǎn)期產(chǎn)能接近翻倍。從中國地區(qū)廠商擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃來看，主要來自于以神馬建元、湖北三寧、古雷石化和安徽昊源為代表的廠商，這些廠家均是圍繞“己二酸-己二腈-PA66”的一體化產(chǎn)業(yè)布局。
原材料純苯全年高位，己二酸利潤倒掛嚴(yán)重
截至2024年11月末，WTI原油價格報收68.88美元/桶，相較2023年末小幅下降5%。盡管國際油價整體表現(xiàn)疲軟，但國內(nèi)純苯市場卻表現(xiàn)的格外活躍。一方面純苯主要下游行業(yè)如苯乙烯、己內(nèi)酰胺、酚酮等產(chǎn)能增長迅速，遠(yuǎn)超純苯自身產(chǎn)能擴(kuò)張速度，造成純苯供給偏緊的狀況出現(xiàn)頻率較高；另一方面海外市場價格的堅挺，華東主港庫存持續(xù)處于低位，為國內(nèi)價格提供了支撐。全年價格高峰出現(xiàn)在6月份，華東市場價格維持在9,000元/噸以上價格運行，相較2024年初漲幅25%，截止11月末國內(nèi)華東市場純苯年均價約為8,381元/噸，相較2023年均價7,246元/噸大幅上漲超15%。
反觀2024年國內(nèi)己二酸價格，全年弱勢走低，原材料價格的強(qiáng)勢未能支撐己二酸價格的上漲，截止2024年11月，華東市場己二酸價格相較2023年末下滑16%。從己二酸-純苯價差來看，全年呈現(xiàn)持續(xù)走低的趨勢，相較2023年大幅下滑超60%，9月份苯酸差值一度出現(xiàn)負(fù)值。盡管10月份多家工廠停車或降負(fù)導(dǎo)致市場供應(yīng)量大幅減少，工廠挺價拉漲，已二酸寬幅上行，但難改全年弱勢局面，己二酸廠商利潤倒掛嚴(yán)重。
數(shù)據(jù)來源：率捷咨詢Orisage
究其原因，率捷咨詢認(rèn)為一方面是供需矛盾的加劇，近年來我國己二酸產(chǎn)能集中投放， 遠(yuǎn)超下游消費增長，國內(nèi)市場供過于求趨勢越發(fā)明顯，盡管年內(nèi)己二酸廠家多次下調(diào)開工，但市場價格依舊漲勢難提。
數(shù)據(jù)來源：率捷咨詢Orisage
另一方面是下游產(chǎn)品價格持續(xù)下滑，部分終端需求低迷，盡管一些企業(yè)仍有剛性需求，但整體采購意愿減弱，部分下游以利換量刺激市場消耗，導(dǎo)致己二酸價格在下游價格的帶動下承壓下跌。
數(shù)據(jù)來源：率捷咨詢Orisage
率捷咨詢認(rèn)為：在產(chǎn)能過剩，己二酸價格不斷下行的背景下，生產(chǎn)廠商通過進(jìn)一步優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提高成本競爭優(yōu)勢，確保利潤水平和打造一體化優(yōu)勢將是未來己二酸行業(yè)發(fā)展的趨勢。如何打破內(nèi)卷，通過成本及產(chǎn)業(yè)鏈一體化的優(yōu)勢以更好的應(yīng)對未來激烈的市場競爭，我們期待與您的溝通：
1、 2025年己二酸價格走勢將是怎樣？
2、 未來己二酸擴(kuò)增產(chǎn)能是否會如期投放？
3、 中國地區(qū)新增產(chǎn)能對市場影響如何？
4、 企業(yè)競爭格局未來會如何變化？
5、 如何更好地應(yīng)對未來市場競爭的挑戰(zhàn)？
率捷咨詢【2024聚合物產(chǎn)業(yè)鏈年度報告-己二酸產(chǎn)業(yè)鏈】簡介：
? 基礎(chǔ)版：涵蓋己二酸產(chǎn)業(yè)鏈核心數(shù)據(jù)，包括供給、產(chǎn)能、原材料價格走勢及下游應(yīng)用市場的簡要分析，幫助企業(yè)洞悉市場基本面。
? 進(jìn)階版：在基礎(chǔ)版數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，增加對行業(yè)競爭格局和細(xì)分下游的深度解讀，以及未來3-5年的市場發(fā)展預(yù)測，專注幫助企業(yè)在復(fù)雜的市場環(huán)境中制定精準(zhǔn)策略，提升競爭力。
率捷咨詢長期關(guān)注聚氨酯及聚合物行業(yè)的發(fā)展，并致力于為客戶提供前沿的市場分析和戰(zhàn)略建議。
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